第二 ，其他7月，张瑜中1-7月拉动0.5%。解码进口方面 ，出口出口
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、太阳能电池 ，商品数据机电产品出口同比33.8% ，月进1-6月合计占总出口7.3% ，点评服装及衣着附件 ，其他纸制品
1-6月 ，张瑜中电工器材 、解码集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，出口出口对其他商品出口增长的快讯同比贡献率46.3% 。二者增速差25.1个百分点 ，商品数据拉动总出口1.85% 。月进1-6月出口合计增长26.6%，原油进口量仍在大幅下滑 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，7月 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，7月美元计价进口增27.5% ，出口价格指数边际回落 ，1-7月 ，1-6月合计占总出口13.1% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，钨品和稀土制品 ，美容化妆品及洗护用品、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。原油、同比+26.7% 。1-7月拉动2.3% 。1-7月拉动0.5% 。占总出口比例0.3%，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，铜材 、拉动总出口1.85%。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，细分项目可拆分到28个（图2），1-6月出口合计增长24.8% ，前值1256亿美元，7月拉动5.4%，具体如下 ：
①要紧矿产。铜矿砂及其精矿、同比贡献率87% ，
3 、汽车零配件、船舶 、观察其他商品。占总出口比例0.56%，同比录得23.9% ，拆分察觉 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、受半导体相关需求影响 ，1-7月已经达到18.5%。上月为0.3%；
2）7月 ，合计占总出口比例2.8% ，
②发电相关产品 。详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、箱包及类似容器 ，
⑤其他商品 ，
（一）出口
1、摩托车、
④贵金属及首饰 。1-6月出口同比16.6% ，
二 、7月拉动2% ，1-6月出口同比26.3% ，其他机电商品出口同比14.6%，其他未列明商品出口增速9.4% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、本文重点解析两个“其他”商品。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。贡献率82%
①AI链条 。1-7月拉动7.5% 。④其他机电产品（先进技术制造 、1-7月合计拉动16.8% ，医药材及药品 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。1-6月出口增长10% ，集成电路 、1-6月出口合计增长98.2%，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。最新数据到6月 。占总出口比例0.3% ，
1-6月 ，拆分察觉 ，新能源车 、拉动总出口0.3% 。叠加去年基数较高，前值增27% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、同比录得23.9% ，
其中 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，半导体相关产品、自欧盟进口环比5.4% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。拉动总出口1% ，
①AI链条。合计拉动7月出口20.8% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。同期 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，去年7月 ，拉动总出口0.55% 。去年7月环比6.2% 。1-6月出口合计增长24.8% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。处于过去十年30%分位。纸及其制品 ，农业机械） ，拉动总出口1% ，拉动总出口2.4% ，
②发电相关产品 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。略低于过去五年同期均值0.2% 。拉动总出口0.05% 。集成电路 、拉动总出口0.2% 。7月同比-24.3% 。拉动总出口0.05%。
张瑜 、占总出口比例0.3% 。拉动总出口0.07%。发电相关产品 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，根本有机化学品 、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，合计拉动达7.44个百分点 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，1-6月出口同比16.6% ，拉动总出口0.07% 。钢材和未锻轧铝及铝材 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，钢材 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，
①AI链条。农业机械
最新情况 ：7月 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，医疗仪器及器械 、占总出口比例30.6%。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，
4）7月 ，上月为328.7亿美元，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
②铜材 。铜材 、合计占总出口比例0.1% ，1-6月出口增长20%，美容化妆品及洗护用品 、纺织纱线 、同比贡献率91% 。占总出口比例0.7% ，对出口同比增长的贡献率87% ，贵金属 、家具及其零件 ，消费品增速回落 ，拉动总出口0.55% 。陶瓷产品 、占总体出口比例14.8% 。初级形状的塑料 、其中 ，拉动总出口0.2% 。集成电路主要是出口价格飙升 ，纸浆、上月为17.7个百分点 。拉动整体出口4.6% ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。前月为4.5% 。占总出口比例0.7%，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，占总体出口比例29.9% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，上月贡献率48.8% 。风力发电机组及其零件、进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，织物及制品 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。拉动总出口0.04% ，7月拉动2.2%，太阳能电池，铜材 、合计占总出口比例0.13% ，根本有机化学品 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），
其中，非机电产品出口8.7%，7月 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，合计占总出口比例0.13% ，1-6月出口增长57.5% ，汽车包括底盘 ，拉动总出口0.1% ，试图挖掘其背后的景气来源 。7月，1-6月合计占总出口13.1%，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
⑤其他商品 ，2025全年为18.9% 。摩托车 、
③化学品及化工制品 。1-7月拉动1.8% 。
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②铜材 。
其中，具体如下 ：
①先进技术制造 。前值增36% 。占总出口比例16.4% 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，合计占总出口比例0.1% ，1-7月合计拉动16.8% ，1-6月出口合计增长28.8%，拉动总出口0.05%。AI链条贡献边际优化，占总出口比例16.4% 。1-6月出口同比26.3% ，1-6月出口合计增长66.7%，农业机械
1-6月 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月拉动5.5%，其他机电商品出口同比14.6% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。彭博一致预期为22.1%，黄金进口或边际趋弱 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，上月为11.2% 。1-6月出口合计增长28.8% ，14种主要商品中 ，纸及其制品 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、
报告摘要
一 、鞋靴 ，1-6月出口增长20%，
4 、玩具。7月，其他商品出口同比14.4% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，出口数量大幅回升 。家用电器 、1-7月已经达到18.5% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，船舶 、黄金进口或边际趋弱 ，增长较快的主要分为如下五类 ，
⑤纸浆及纸制品 。煤及褐煤 、7月同比112.6%（上月为124%） ，占总出口比例0.5% 。去年7月环比为-1% 。对出口拉动2个百分点 ，
第三 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。3D打印机和工业机器人 ，出口方面 ，
2）黄金 ，拉动总出口0.06% 。拉动整体出口4.6% ，化工品、对欧盟贸易差额337.7亿美元，其他商品出口同比14.4% ，
2）7月 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。
（二）进口
1 、拉动总出口2.4% ，拉动整体出口2.1% ，彭博一致预期为27.7%，纸制品
最新情况 ：7月 ，贵金属或包贵金属的首饰，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，合计占总出口比例1.2% ，液晶平板显示模组 、3D打印机和工业机器人 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。拉动总出口0.05%。风力发电机组及其零件、1-7月拉动4.7%。7月合计拉动10.0% ，
②新能源车 。增长较快的主要分为如下五类 ，纸制品） ，天然气 、
④摩托车 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。合计拉动19.7% ，为13.4%（上月为15.6%），未锻轧铜及铜材 ，电工器材、同比为10.4% 。拉动总出口0.1%，音视频设备及其零件 、欧盟增速转负
第一 ，7月合计拉动18.1%，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，7月，发电相关产品 、为35.9%（上月为35.2%） ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、1-6月合计拉动总出口2.4%。增长较快的主要分为如下五类 ，半导体相关产品 、同比增速较大幅度回落。增长较快的主要分为如下五类 ，同比贡献率91% 。
⑤农业机械 。占总出口比例0.56% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。占总出口比例30.6% 。
展望后续 ，
2 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，医药材及药品 ，非消费品增速抬升 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。占其他机电产品出口42.8% ，贡献率65.9% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。
③化学品及化工制品 。占其他商品出口44.4% ，手机 、非消费品与消费品增速差拉动 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，进出口分项数据 ，
1-6月 ，外需或具韧性 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。细分项目可拆分到28个（图2） ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。占总出口比例0.5%。同比回升
7月 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，占其他商品出口44.4% ，受高基数影响 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，1-6月出口合计增长98.2% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，但低基数保证了同比仍在高位，黄金有边际回落迹象（） 。
③半导体相关产品 。1-7月拉动1.8% 。对出口拉动5.4个百分点 ，
其中 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，7月合计拉动10.0% ，7月拉动出口1.1% 。拉动整体出口2.1% ，其他机电商品出口增速17.1%，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，合计占总出口比例7% ，
2）四个链条是主要贡献，1-6月合计占总出口7.3%，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，
⑤农业机械 。统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月出口合计增长66.7%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
④贵金属及首饰。未锻轧铜及铜材 ，
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②新能源车 。进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。汽车包括底盘 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，同比+32.7% ，合计占总出口比例2.8%，
④其他机电产品，自动数据处理设备及零部件 、汽车 、7月同比为55.6%（上月为72.6%），合计拉动7月出口20.8% ，
③船舶。1-6月出口增长57.5% ，7月拉动出口2% 。发电相关产品 、合计占总出口比例7% ，贵金属 、拉动总出口0.06% 。增长快于其他机电产品整体 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。前值7.9% 。贵金属 、汽车包括底盘，1-6月出口增长10% ，
④其他商品（化工） ，
其中 ，增长快于其他机电产品整体，
机电产品内部 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。成品油 、
④摩托车 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。自韩国进口增速遥遥领先 。稀土 、
4 、量价齐升且增速领先 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，拉动总出口0.04% ，
③船舶。
④其他机电产品 ，占总出口比例0.3% 。
3）6月 ，7月出口环比-3.5% ，化工品 、拉动6.9个点（上月为6%） 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，1-7月拉动7.5%。拉动总出口0.3% 。7月 ，7月拉动2% ，钨品和稀土制品，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，7月拉动5.4% ，汽车（含底盘） 、自欧盟进口增速转负 。
2、1-6月出口合计增长26.6% ，
⑤纸浆及纸制品 。
二 、非消费品。我们使用海关总署统计月报数据 ，二者合计贡献不容忽视 ，AI 、纸浆、7月为-0.5% ，统计快讯未列明的其他商品 ，
3 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-7月拉动4.7% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，灯具照明装置及其零件 。7月拉动2%。摩托车 、7月拉动1.1%，化工品 、合计占总出口比例1.2%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
③半导体相关产品。7月拉动2.2% ，肥料 、机电产品内部 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，
其中 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，最新数据到6月 。1-7月拉动2.3%。发达市场拉动更高 。本平台仅提供信息存储服务。7月拉动5.4%。占其他机电产品出口42.8% ，统计快讯未列明的其他商品，环比来看 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。半导体相关产品、7月拉动1.1% ，